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半導體系列二:國產半導體測試設備龍頭-長川科技

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半導體系列二:國產半導體測試設備龍頭-長川科技

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上篇文章中提到,2017年-2020年中國將新建26座晶圓廠,占全球總數的42%。據統計在整體資本預算中設備占比高達60-70%,約為650-750億美金,而其中測試設備的占比約為10%,累計空間超過60億美金。

 長川科技(300604.SZ)是國產半導體測試設備龍頭,主要為芯片設計企業、晶圓制造企業和集成電路封裝測試期企業提供測試設備。公司生產的測試機包括大功率測試機(CTT系列)、模擬/數模混合測試機(CTA系列)等,分別用于各類功率器件和各類模擬/數模混合集成電路的電參數性能測試;分選機包括重力下滑式分選機和平移式分選機等,可分別適用于不同封裝類型的集成電路的自動分選。

 半導體設備具備較高的技術壁壘,公司主要創始人和管理層均為行業技術崗位出身,長期重視公司的研發投入,研發人員占比超過40%,公司研發費用占營業收入比例逐年遞增,2018上半年占比超過25%。公司的研發費用占營業收入比例逐年提升。公司產品從關鍵零部件的設計、選材到自動控制系統的軟件開發等均為自主完成,有著豐富的技術儲備。目前公司擁有專利92項,擁有軟件著作權40項,公司CTA系列測試機接近國際先進水平,與國際巨頭泰瑞達、愛德萬等相比性能參數非常接近。

 公司的主要客戶如長電科技、華天科技、通富微電等均為國內知名的半導體封裝測試企業并且也都是全球封測領域的TOP10,2018年上半年測試機銷售收入同比增長167.6%,受益于國內晶圓產能建設帶動和IC測試設備需求,有望在半導體設備領域率先加速實現進口替代。

 公司2018年上半年營收1.16億,同比增長76.8%;銷售毛利為61.47%,同比增加7.1個百分點;實現歸母凈利2501萬,同比增長47.58%;扣非后歸母凈利為2184萬,同比增長94.08%。預計公司ROE將持續增長,預計2018-2020年公司EPS分別為0.53元、0.79元和1.13元,對應當前股價PE分別為77倍、51.9倍和36.3倍。

(文章內容僅供參考,不構成投資建議)

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